每周一谈：农业板块一季度基金重仓情况分析

2023年公募基金一季报已披露完毕，偏股公募基金（以普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金为口径）一季度农林牧渔板块重仓个股占公募基金重仓个股市值比重为1.47%，较农林牧渔板块标准配置比重-0.06pct，较2022年年报农林牧渔重仓配置比重-0.01pct。

农业子板块配置比重依次为：养殖业（0.56%）、饲料（0.5%）、种植业（0.26%）、动物保健（0.12%）、农产品加工（0.02%）、渔业（0.004%）。其中，相对标准行业配置比例超配的有：饲料（+0.24pct）、种植业（+0.03pct）、动物保健（+0.02pct）。渔业、养殖业、农产品加工业相对标准行业配置比例欠配。

(资料图)

从重仓持股变动情况及持股市值占比来看，获公募增持的板块与市值占比增长幅度的板块一致，增长较快的依次为动物保健、种植业、养殖业。

非瘟疫苗研发新进展+猪周期反转预期双重催化下，公募基金大幅增持动物保健板块。动保本期重仓个股持股总量为16561万股，重仓个股季度持仓变动总和为新增10161万股；本期持股市值占基金股票投资市值比为0.068%，上期（2022年Q4）为0.026%，环比+0.042pct。本期动保板块增持个股主要有：中牧股份、瑞普生物、生物股份、科前生物。受非瘟疫苗、宠物疫苗等大单品研发进度催化，动保板块市场空间扩容，板块整体估值或将提高。此外，动保板块作为养殖后周期板块，其业绩与股价将随猪周期反转而反转。

转基因商业化落地，种业利润空间打开，种植业龙头个股配置比例提升。种植业板块本期重仓个股持股总量为35571万股，重仓个股季度持仓变动总和为新增6790万股，其中，机构增持较多的包括：种子板块的隆平高科、荃银高科。今年的中央一号文件表态“全面实施生物育种重大项目”、“加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围”，随着转基因商业化应用加速落地，未来转基因种子渗透率将逐步提高，种业竞争格局优化，集中度提升，掌握核心技术的性状企业和种子企业将收益。

猪周期反转预期已至，生猪养殖板块获增配。本期养殖业重仓个股持股市值占基金投资市值环比小幅提升0.006pct，生猪养殖板块弹性标的获基金加仓，包括：唐人神、温氏股份、新五丰、巨星农牧、新希望。当前，生猪产能已进入去化通道，猪价持续在低位徘徊，预计上半年产能持续去化，猪价反转预期已现，我们预计今年三季度猪价将回到上行区间，生猪养殖板块进入业绩兑现阶段。

投资策略：

生猪养殖：能繁母猪存栏转负，持续低价下，行业进入去产能周期，生猪养殖企业估值性价比凸显。推荐积极布局具有成本优势的生猪养殖龙头牧原股份，建议关注温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。

肉鸡养殖：供应下行周期到来，行业迎来上行。建议关注拥有白羽鸡自主种源的圣农发展，父母代鸡苗企业益生股份，商品代鸡苗企业民和股份。

动保板块：建议关注非强免疫苗龙头科前生物、非瘟疫苗进展较快的生物股份、宠物渠道建设较好的瑞普生物，关注行业领先公司中牧股份、普莱柯、兽用化药龙头回盛生物。

风险提示：猪价下行风险，动物疫病风险，消费复苏不及预期风险